“”SON BİR SELAM SANA MERYEM ANA”” FEDERAL RESERVE tarafından

[ HAIL MARRY ‘Çok umutlu olmadan son anlarda yapılan bir hareket’ gibi bir şey demek. Daha çok Amerikan futbolunda kullanılan bir tabir. ]

Son birkaç haftadır, Federal Rezerv Amerikan ekonomisini canlandırmaya ve yaşam desteğinde tutmaya çalışmak için tam bir çaresizlik modunda. Ana akım medyadaki pek çok kişinin bu son koronavirüs ekonomik anlatısına dahil edemediği şey, virüsün şimdiye kadar yaratılmış en büyük balonlardan birinin iğnesi olduğuydu ve buna ABD devlet tahvilleri etrafında dönen merkez bankası balonu diyoruz.

Bunu derinlemesine incelemeden önce, Fed’in koronavirüse karşı mücadele etmek ve piyasaları şimdilik canlı tutmak için neler yaptığından başlayalım.

Başlamak için, matbaa çağına tekrar hoş geldiniz, ancak bu kez, eğer bu uzun süreli bir depresyonsa “sonsuzluk sonsuzluğu” yapacaklarını açıkça belirttiler, öyle olacak.

Bazı olasılıklar için önceki QE Varlık Alım Programları şunlardı:

QE1: 1,7 Trilyon Dolar

QE2: 600 Milyar Dolar

QE3: 1,6 Trilyon Dolar

Bu son çeyrek varlık alım programı: QE4: 1,6 Trilyon Dolar

Bu kadar kısa sürede çok büyük bir sayı, önceki QE programlarını kıyaslandığında fıstık gibi gösteriyor.

Aslında, Fed, piyasayı ayakta tutmak için geçen hafta her saniye yaklaşık 970.000 $ bastı. Fed’in piyasayı yapay olarak canlı tuttuğunu doğrulamak için aşağıdaki tabloya bakın:

Bu grafik, Fed bilançosu yükselirken (5,2 Trilyon Dolar) kurumsal kazançların düştüğünü gösteriyor. Piyasa, geçici olarak geri döndürülemez kilit olarak Federal Rezerv ile yaşam desteğinde. Halihazırda havacılık, otel ve otomotiv endüstrileri büyük bir kriz içindedir. Bu, tüm işletmeler için geçerlidir, ancak 2008’den beri şirketler, uzatılmış sıfır faiz oranlarından yararlandılar ve bu borcun büyük çoğunluğu kesinlikle hissedarlara geri satın alma ve temettü paylaşmakla birlikte, toplam bir borç artışına girdiler.

Federal hükümetin geçen hafta geçirdiği eşi görülmemiş teşvik paketiyle bu şirketlerden bazılarını kurtarması bekleniyor. Gerçek bir kapitalist toplumda yaşamadığımızı gösteren, servet etkileri, son otuz yıldır (Greenspan ile başlayarak) Federal Rezerv için birincil görev olmuştur.

Ama şimdi tahvil piyasalarında yaşanan ciddi bir sorunla karşı karşıyayız. Fed, her şeyi normalleştirmek için gerekirse QE’yi sonsuza kadar yürüteceklerini çok açık bir şekilde belirtti; ancak, daha fazla baskı yaparlar ve ABD hükümetinden daha fazla teşvik açıklandıkça, ABD dolarına olan güven azalmaya başlayacaktır.

Pek çok önde gelen yatırımcı, rezerv para birimi durumuna göre USD’nin sonsuza kadar dünyanın en çok aranan para birimi olacağına inandıkları için önemli bir dolar rallisi çağrısında bulunuyor. Ancak, bunun 2008 mali krizinden sonra içinden geçtiğimiz çok farklı bir dünya olduğunun farkına varamıyorlar.

Yeni başlayanlar için, bu birkaç aylık geçici bir iyileşme olmayacak. Piyasaya büyük depresyon tipi bir ortama girdiğimize dair gönderilen birçok sinyal var. CNBC’nin sadece iki gün önce bildirdiği gibi, Federal Rezerv, işsizlik oranının% 32’ye ulaşabileceği ve 47 milyon Amerikalı’nın işsiz kalacağı tahminlerini kamuoyuna açıkladı. Karşılaştırma için, 1933’teki büyük bunalım sırasında, en yüksek işsizlik% 24,9’du.

Yıkıcı etkileri olan büyük depresyonu tekrar gözden geçirmeye değer. Kişisel gelir, vergi geliri, karlar ve fiyatlar düşerken, uluslararası ticaret% 50’den fazla düştü. Büyük buhran, 2. Dünya Savaşı’nın başlangıcına kadar sürdü.

Bu grafikte görüldüğü gibi, ülkeler mali krizden bu yana bu ana hazırlanıyorlar:

2008 mali çöküşünden bu yana, merkez bankalarından gelen talep şu anda 50 yılın en yüksek seviyelerinde olduğu için, merkez bankaları net satıcılardan net altın alıcısı konumuna geçtiler. Neden merak ediyorsun Birincisi, sıfır karşı taraf riski ile evrensel olarak tanınan paradır. Neden para olduğunu başka bir rapor için saklayacağım. Yine de, merkez bankalarından böylesine benzeri görülmemiş bir talep gelmesinin temel nedenlerinden biri, küresel ekonomide dolaşan ve sonunda ele alınması gereken tarihi bir borç olduğunu anlamalarıdır. Bu merkez bankalarındaki bu “akademisyenlerin” planladıkları büyük oyun planının, bu borç daha yönetilebilir hale gelene kadar öngörülebilir gelecekte enflasyonun kızışmasına izin vermek olduğuna inanıyorum. Enflasyonun devam etmesine izin verildiğinde, borç servisi daha ucuz hale gelecektir.

Bu enflasyon endişeleri, yabancı merkez bankalarının 25 Mart’a kadar üç haftada 100 milyar dolardan fazla hazine tahvilleri yapmasının nedeni olabilir ve bu, rekor seviyedeki en büyük aylık düşüş olma yolunda ilerliyor.

ABD Hazine tahvillerine sahip ülkeler de bu olası senaryodan korkuyor, bu da rekor düşüşü açıklıyor. Unutmayın, aşırı enflasyon, sahip olunan ülkelerin değerini yok edecek. ABD hazinelerinin sürekli ateşli satışı, Federal Rezerv’in en kötü kabusu sanki kontrolden çıkarsa, faiz oranları fırlayacak ve dolar döviz piyasalarında tamamen çökecek. Bunun sonucu, aylık olarak BÜYÜK mali dislokasyonlar olacaktır.

Şimdi Fed, geçici bir geri satın alma anlaşması olanağı sunarak bir geri döndürülemez durdurucu uygulayarak bunun bir adım önünde olmaya çalışıyor. Bu program, merkez bankalarının hazineleri dolar ile takas etmesine izin verir. Oldukça belirgindir; bu merkez bankalarının hızla harcayabilmeleri için bu dolarlara acil ihtiyacı var. Enflasyon endişelerinin yanı sıra, ülkeler bunu büyük petrol ithalatçıları oldukları için satıyorlar ve rezervlerini artırmak istiyorlar.

USD’nin neden şu anda ayakta kaldığını merak ediyor olabilirsiniz, çünkü birçok yatırımcı ve para yöneticisi, yaklaşan enflasyonla ilgili olarak bu gerçeği henüz anlamadı. Birçoğu, 1930’lardaki büyük bunalımda olduğu gibi, bir kredi krizi nedeniyle deflasyon döneminin eşiğinde olduğumuza inanıyor.

Şu anda çok önemli bir değişkeni kavrayamıyorlar. Her geçen gün daha fazla tedarik zinciri kesinlikle içini döküyor. Yani, bu salgın çözülene kadar öngörülebilir gelecekte daha az mal üretilecek. Ancak bu gerçekleşmeden önce, biz insanların ihtiyaç duyduğu kritik ihtiyaçlar bir darbe almaya başladığından, ekonomik olarak çok daha fazla panik olacak.

Gelişmiş ekonomilerdeki gıda tedarik zincirleri gerilmeye başlıyor ve ülkeler zaten bu tür gıda kıtlığına hazırlanmak için yiyecekleri ihraç etmek yerine stoklamaya başlıyor. Pek çok ülke bunu yapıyor ama benim bahsedeceğim birincil olanlar Rusya ve Kazakistan.

Rusya dünyanın en büyük buğday ihracatçısıdır ve son zamanlarda kendi gıda rezervlerini korumak için tahıl sevkiyatlarının sınırlandırılmasını önerdi. Bununla birlikte, şimdilik işler her zamanki gibi devam edecek, ancak bu, hükümetlerin, ticaret konusunda endişelenmeye karşı, kendi halkı için ihtiyaçları stoklamayı düşünmeye başladığını gösteriyor.

Bir diğer önemli buğday ihracatçısı olan Kazakistan, hükümetin yurtiçi arz konusunda endişeli olması nedeniyle karabuğday, çavdar unu, şeker, havuç ve patates sevkiyatlarını geçici olarak yasakladı. Gıda tedarik zincirinde, kesin bir sorun olana kadar pek çok insanın duyacağını düşünmediğim bazı büyük lojistik darboğazlar devam ediyor. Ancak tedarik zinciri yıkımı, 1930’lardaki gibi deflasyon dönemini yaşamamamızın başlıca nedenlerinden biridir.

Fed’in endişelenmesi gerekenler:

10 trilyon dolarlık kurumsal tahvil piyasası
16 – 19 trilyon dolarlık ticari emlak piyasası (kapatıldı)
23 trilyon dolarlık hazine piyasası

Fed’in bununla başa çıkmasının tek yolu, önümüzdeki yıllarda ABD doları alım gücünü önemli ölçüde azaltacak olan sonsuz miktarlarda para basmaktır.

Giderek daha fazla para basıldıkça, dikkat edilmesi gereken en önemli grafiklerden biri şudur:

Enflasyon endişeleri söz konusu olduğunda altın fiyatı her zaman en iyi sinyal olacaktır, çünkü metal zaten birden fazla para biriminde rekor seviyelerde yer almaktadır ve sektör şu anda primler fırlarken fiziksel bir arz krizi yaşamaktadır.

Hollanda merkez bankası altını en iyi özetledi:
“Altın mükemmel bir kumbara – finansal sistem için güven çıpası. Sistem çökerse, altın stoğu onu yeniden inşa etmek için bir temel oluşturabilir. Altın, merkez bankasının bilançosunun istikrarına olan güveni güçlendiriyor ve bir güvenlik duygusu yaratıyor. “